JAKARTA - Nilai tukar rupiah semakin tertekan terhadap dolar Amerika Serikat (AS). Mata uang Garuda bahkan terpuruk hingga menembus level Rp18.239 per dolar AS pada perdagangan Kamis (12/11/2026), sekaligus mencerminkan tekanan serius terhadap stabilitas pasar keuangan nasional.

Mengutip data Bloomberg, rupiah ditutup pada level Rp18.239 per dolar AS, melemah sekitar 90 poin atau 0,50 persen dibandingkan penutupan perdagangan sebelumnya di posisi Rp18.149 per dolar AS.

Pelemahan tersebut bukan sekadar dampak penguatan dolar AS. Rupiah kini menghadapi tekanan berlapis, mulai dari perubahan ekspektasi kebijakan moneter bank sentral AS atau Federal Reserve (The Fed), meningkatnya imbal hasil obligasi pemerintah AS, kekhawatiran investor terhadap masa depan pasar modal Indonesia, hingga ketidakpastian politik dalam negeri.

Kondisi ini membuat pelaku pasar semakin berhati-hati dalam menempatkan investasinya di Indonesia.

Kepala Departemen Pengelolaan Moneter dan Aset Sekuritas Bank Indonesia (BI), Erwin Gunawan Hutapea, menjelaskan tekanan terhadap rupiah dan sejumlah mata uang negara kawasan terutama dipengaruhi meningkatnya ekspektasi pasar terhadap kenaikan suku bunga AS pada pertemuan Federal Open Market Committee (FOMC) Desember 2026 hingga berlanjut sepanjang 2027.

Ekspektasi tersebut menguat setelah data inflasi AS tercatat lebih tinggi dibandingkan perkiraan pasar.

Situasi ini membuat peluang kebijakan moneter ketat di AS kembali menjadi perhatian investor global. Jika suku bunga AS meningkat, aset-aset keuangan berbasis dolar berpotensi menawarkan imbal hasil lebih menarik sehingga mendorong perpindahan modal dari negara berkembang menuju pasar AS.

Penguatan dolar AS tercermin dari indeks dolar AS (DXY) yang mencapai 102,96, level tertinggi sejak Maret 2025.

Kenaikan imbal hasil atau yield surat berharga pemerintah AS (US Treasury) juga memperkuat daya tarik investasi di negara tersebut. Dampaknya, pasar keuangan negara berkembang, termasuk Indonesia, menghadapi risiko keluarnya aliran modal asing.

MSCI Tambah Beban Pasar Keuangan Indonesia

Dari dalam negeri, tekanan terhadap rupiah semakin besar akibat meningkatnya kekhawatiran investor terhadap prospek pasar modal Indonesia.

Perhatian pasar tertuju pada hasil evaluasi indeks Morgan Stanley Capital International (MSCI) periode November 2026 yang dinilai memberikan sentimen negatif bagi bursa saham Indonesia.

Dalam evaluasi tersebut, MSCI mengumumkan pengurangan delapan saham Indonesia dari kelompok indeks Global Standard dan Small Cap. Keputusan ini memperkuat kekhawatiran investor mengenai transparansi kepemilikan saham, likuiditas, serta tata kelola pasar modal nasional.

Bahkan, MSCI sebelumnya telah mengangkat persoalan transparansi kepemilikan saham dan dugaan praktik perdagangan terkoordinasi sebagai bagian dari evaluasi terhadap pasar Indonesia.

MSCI juga masih mempertimbangkan kemungkinan penurunan klasifikasi Indonesia dari kategori emerging market menjadi standalone market.

Keputusan akhir mengenai peninjauan klasifikasi tersebut dijadwalkan diumumkan paling lambat 30 Juni 2027, setelah periode penerimaan masukan hingga 30 April 2027.

Jika penurunan klasifikasi benar-benar terjadi, Indonesia berpotensi menghadapi konsekuensi berupa berkurangnya bobot dalam indeks saham global. Kondisi tersebut dapat memicu penyesuaian portofolio oleh dana investasi internasional, termasuk reksa dana dan instrumen pasif yang mengikuti indeks MSCI.

Situasi ini menjadi tantangan serius bagi upaya menjaga kepercayaan investor asing terhadap pasar keuangan Indonesia.

Ketidakpastian Politik Ikut Membayangi

Selain faktor global dan pasar modal, dinamika politik domestik juga menjadi perhatian pelaku pasar.

Ketidakpastian politik menyusul polemik pengunduran diri Wakil Presiden Gibran Rakabuming Raka serta perkembangan hubungan antarlembaga negara berpotensi memengaruhi persepsi investor terhadap stabilitas pemerintahan dan kepastian kebijakan ekonomi.

Investor umumnya membutuhkan kepastian politik, konsistensi kebijakan, serta iklim investasi yang kondusif sebelum menempatkan modal dalam jumlah besar.

Di sisi lain, meningkatnya kebutuhan valuta asing menjelang akhir tahun juga ikut memberikan tekanan terhadap rupiah. Kebutuhan pembayaran impor, kewajiban utang luar negeri, serta aktivitas korporasi yang membutuhkan dolar AS dapat meningkatkan permintaan valas di pasar domestik.

BI menyebut pergerakan rupiah masih sejalan dengan tekanan yang dialami sejumlah mata uang negara kawasan. Secara bulanan, rupiah tercatat melemah sekitar 0,11 persen.

Cadangan Devisa Rp146,8 Miliar

Di tengah tekanan tersebut, Bank Indonesia memastikan ketahanan eksternal Indonesia masih terjaga.

Posisi cadangan devisa Indonesia pada akhir Oktober 2026 tercatat sebesar 146,8 miliar dolar AS, meningkat dibandingkan posisi akhir September 2026 sebesar 146,3 miliar dolar AS.

Cadangan devisa tersebut setara dengan pembiayaan 5,3 bulan impor atau 5,2 bulan impor dan pembayaran utang luar negeri pemerintah. Posisi tersebut juga berada di atas standar kecukupan internasional sekitar tiga bulan impor.

Kondisi ini menjadi salah satu penyangga penting bagi kemampuan Indonesia menghadapi gejolak eksternal dan menjaga stabilitas nilai tukar.

Untuk mengendalikan tekanan terhadap rupiah, BI terus melakukan langkah stabilisasi melalui intervensi di pasar valuta asing, baik di dalam maupun luar negeri.

Di pasar offshore, intervensi dilakukan melalui transaksi Non-Deliverable Forward (NDF). Sementara di pasar domestik, BI menggunakan instrumen Domestic Non-Deliverable Forward (DNDF) dan transaksi spot.

Selain itu, BI juga melakukan pembelian Surat Berharga Negara (SBN) di pasar sekunder guna menjaga stabilitas pasar obligasi dan memperkuat kepercayaan pelaku pasar terhadap aset keuangan domestik.

Langkah tersebut diharapkan dapat meredam gejolak nilai tukar sekaligus menjaga agar pergerakan rupiah tetap sesuai dengan kondisi fundamental perekonomian nasional.

Meski demikian, efektivitas stabilisasi rupiah tidak hanya bergantung pada intervensi bank sentral. Perbaikan sentimen global, kepastian arah kebijakan ekonomi, stabilitas politik, serta pembenahan tata kelola pasar modal menjadi faktor penting untuk memulihkan kepercayaan investor.

Dengan tekanan eksternal yang masih berlanjut dan tantangan domestik yang belum sepenuhnya mereda, pergerakan rupiah dalam beberapa waktu ke depan diperkirakan masih akan menjadi perhatian serius pelaku pasar dan otoritas ekonomi. (*)